Lamsrust schreef op 27 maart 2023 00:05:
[...]
Gestaffeld inkopen is uiteraard de geëigende strategie bij opbouw positie. Echter, ik heb reeds een forse positie en wil deze alleen vergroten tegen uitverkoopprijzen, waar we nu rond E 45 inmiddels op zitten.
De herfinancieringsproblematiek is m.n. in de US een sectorbreed issue. Het wordt voor o.g. bezitters met een te herfinancieren CMBS lastig, omdat die markt en de locale bancaire markt “grotendeels op slot zit”. Herfinancieringen zal alleen nog lukken op goede assets met lagere LTVs, i.e. er moet links en rechts worden bijgestort anders volgt foreclosure. De directe impact voor URW is beperkt, omdat (i) bij URW m.n. een aantal non strategische US regionals met een CMBS gefinancierd zijn waarvan de boekwaarde nabij de CMBS schuld ligt, i.e. sleutels inleveren en de schuld gaat van de balans tegen minimale afboeking equity en (ii) URW heeft cash, kredietlijnen en toegang tot bondmarkt om CMBS leningen op strategische assets te herfinancieren. De indirecte impact is dat door de kredietschaarste assets sectorbreed in waarde dalen, hetgeen minder is voor de LTV en voor de verkoopopbrengst van de US regionals die voor dit jaar in de planning staan om verkocht te worden. Dus dat de koers van URW daalt verbaast me niet, hoogstens dat de daling wat fors is, maar die zwiepers horen nu eenmaal bij een leveraged fund. Kun je ook je voordeel mee doen, koers van E40 naar E 60 is 50% en kan als de storm gaat liggen en URW strikt cash flow management blijft doen zo gerealiseerd worden.