Value-eter schreef op 24 december 2022 10:04:
Goedemorgen Seva,
Ik lees als tijd mee, maar wel nieuw actief vanaf nu. Account aanmaken stond al op de lijst. Maar jou bericht gaf de doorslag om het nu te regelen.
Beroepsmatig heb ik als register accountant controleer ik ook jaarrekeningen van een aantal bedrijven die met PE aan boord een buy and build strategie hanteren. Hierdoor leer ik ook bij over waarderingen en multiples
Ik weet niet hoe groot jou onderneming was. Maar wat je ziet is dat er sprake is van een kleine ondernemingskorting bij bepalen van de hoogte van de multiple. Reden is dat een kleiner bedrijf afhankelijker en gevoeliger van 1 of enkele personen en klanten. Kans op verval is dan groter bij vertrek van keypersonen of grote klanten, meer risico. Dus lagere multiple.
Wat je vaak ziet is dat bij 10 mio EBITDA kopers bereid zijn hogere multiples te betalen dan daaronder. Dit wordt beetje gezien als een grens (uiteraard te betwisten).
PE partijen nemen dan een onderneming over die goed presteert met een sterk en ambitieus management en gaat dan ondernemingen bij kopen om z.s.m. die 10 mio EBITDA te halen. Dan verkopen ze door aan een partij (na 5 tot 7 jaar) die dit trucje opnieuw doet tot de 50 mio EBITDA enz.
Voorgaande puur even voor toelichting op jou vraag.
Daarnaast zijn er veel factoren die de multiple bepalen. Schaalbaarheid, rente (Investering moet terug te verdienen zijn tijdig), branche, toekomstverwachting van die branche etc, etc).
Kijken we naar JET. Dan heeft het feit dat de activiteiten van zelf bezorgen lastig schaalbaar zijn een drukkend effect op de multiple die ik zou hanteren. Ze kunnen denk ik dan beter focussen op maximale penetratiegraad van restaurants etc die zelf bezorgen en puur commissie betalen. Eventueel uitbreiden naar andere branches. Dat is mijn inziens veel schaalbaarder en creëert veel meer waarde met minder risico. Maakt de onderneming ook veel overzichtelijker.