Altijd verkeerde moment schreef op 23 oktober 2020 20:03:
[...]
Ik moet hier toch even ingrijpen omdat je dit soort dalingen niet op deze manier mag vergelijken.
Om even met jouw getallenvoorbeeld mee te gaan, stel dat 75% daling inderdaad een soort industriegemiddelde is voor het effect van de corona-crisis:
ECP daalt dan vanaf een index getal van 100 naar 25: 100*(1-75%)=25
URW is 85% gedaald van een indexgetal van 100 naar 15.
Is het verschil dan inderdaad slechts -10%, zeg maar: 100*(1-75%-10%)=15?
Het antwoord is in dit geval nee, omdat het verschil komt door twee separate gebeurtenissen.
1) Aankoop Westfield in 2018 en 2) Corona impact in 2020.
De impact van de Westfield aankoop is in dit voorbeeld -40% (=15/25-1) i.p.v.-10%
Ter controle en verduidelijking dit voorbeeld uitgewerkt in stapjes met het indexgetal van 100:
1) Impact Westfield doet index dalen van 100 naar 60: 100*(1-40%)=60
2) Impact corona doet index verder dalen van 60 naar 15: 60*(1-75%)=15
Extra controle: de koers is sinds 2018 (aankoopjaar Westfield) gedaald van ca €200 naar ca €120 begin 2020 vlak voor de koersval in februari. Dat is inderdaad een daling van ca -40% (120/200-1).
Het is dan voor het gemak mogelijk om de verdere daling van €120 naar het dieptepunt van ca €30 (-75%) alleen toe te wijzen aan de Corona crisis.
Ik ben echter geneigd om een deel toe te wijzen aan het resetplan van het management.
Direct na het tegenplan van Refocus steeg de koers snel naar 40. Het verschil tussen 120 en 40 is ca -67%.
Het dalen van 40 naar 30 kan dan toegewezen worden aan het RESET plan (-25%).
Met andere woorden: het huidige management heeft met de dramatische slechte Westfield aankoop eerst -40% en daarna met het onzinnige RESET plan -25% aandeelhouders waarde doen verdampen(*). Als je dit zo ziet dan is het toch wel iets meer dan "slechts 10%". En als dit geen reden is om het management wegens verregaande incompetentie (om het toch maar netjes te verwoorden) weg te sturen, dan weet ik het ook niet meer.