raart schreef op 1 oktober 2024 08:28:
[...]
Inkoopt?
In een efficiënte markt zou dat zo moeten werken, maar markten zijn niet efficiënt. Enkel op de zeer lange termijn, maar dan praat je dus over meerdere cyclussen. Ik ben niet het type belegger dat cyclische aandelen meerdere cyclussen aanhoud, geef mij dus maar alles in dividend.
Zie in de praktijk maar al te vaak (met name bij non growers, waar de overschotten FCF/EPS na capex worden uitgekeerd hetzij in buybacks hetzij in dividend) dat cyclische aandelen weer terug naar de lows gaan van de cyclus als het sentiment draait. Alsof de buybacks (in de up cycle) niets hebben uitgemaakt, dit zie je bijvoorbeeld nu al bij BP gebeuren. Buyback gecorrigeerd staan die al rondom de covid lows, als je de laatste eindsprint neerwaarts buiten beschouwing neemt. Waren die buybacks een extra dividend geweest, was je return beter. Alhoewel je natuurlijk nooit weet waar de koers dan zou hebben gestaan, maar ik denk dat dat vaak overschat word in één cyclus.
Als je het puur hebt over de betaalbaarheid/houdbaarheid van het dividend, tuurlijk daar geld dat wel voor als de bedrijfsomstandigheden door de cylcussen heen min of meer hetzelfde blijven.