Kiezen voor groei- of waardeaandelen? Of allebei?

Beleggers kunnen op meerdere manieren een mooi rendement halen. Iedere strategie heeft voor- en nadelen. Groeiaandelen zijn genoemd naar de hoge groeiverwachtingen, maar kunnen ook sterk dalen als de groei achterblijft. Waardeaandelen bieden weer een hoger dividend, maar minder rooskleurige langetermijnvooruitzichten.

Via beide selectiemethodes kun je goede beleggingen identificeren. Als belegger hoeft u zich natuurlijk niet te beperken tot één strategie. U kunt ook het beste van verschillende strategieën combineren. 

Beleggen in groeiaandelen 

Een deel van de beursgenoteerde bedrijven groeit razendsnel. Om de groei te kunnen volhouden zijn hoge investeringen nodig. Denk bijvoorbeeld aan bedrijven als Netflix, dat investeert in nieuwe series, Tesla, dat investeert in fabrieken, of in Nederland Fastned, dat investeert in laadstations. 

Koerswinst bepaalt rendement

Groeibedrijven bekommeren zich niet om het uitkeren van dividend. De bedrijfswinst wordt gebruikt voor de investeringen. Bedrijven die heel hard groeien trekken zelfs extra kapitaal aan om de groei te financieren. Als de verwachtingen worden waargemaakt, kan de bedrijfswaarde stijgen naar grote hoogte.

Hoge K/W is een risico

Beleggers willen natuurlijk graag profiteren van een dergelijke stijging en betalen daarom een hogere koers/winst (K/W) en koers/boekwaarde (K/B) verhouding voor groei bedrijven. Daar schuilt ook gelijk het risico.

Als de groei tegenvalt, is het bedrijf die hoge koers niet waard. De koers daalt zodat de k/w en k/b dalen naar een niveau dat vergelijkbaar is voor minder snel groeiende bedrijven. Beleggers in groei bedrijven moeten het risico op een grote koersdaling accepteren in ruil voor de kans op een zeer hoge groei. 

Beleggen in waarde aandelen

Waarde aandelen staan aan de andere kant van het beleggingsuniversum. Deze bedrijven hebben een lagere K/W en K/B dan gemiddeld.

Zogenaamde deep value-bedrijven hebben een hogere intrinsieke waarde dan de beurswaarde. De intrinsieke waarde bestaat uit de bezittingen zoals fabrieken, machines, voorraden en intellectuele eigendom, maar ook uit de waarde in het business model en de concurrentiepositie.

Dividend basisrendement

Meestal hoeven waarde bedrijven minder te investeren. Waarde bedrijven kunnen daarom een substantieel deel van de winst uitkeren als dividend. Voor waarde beleggers vormt het dividend een belangrijk deel het rendement. Koerswinst is een leuk extraatje, maar minder noodzakelijk. 

Lage groei: structureel of tijdelijk?

Een deel van de waarde bedrijven is goedkoper omdat ze al jaren beperkt groeien. Een ander deel is een waarde bedrijf geworden door een teleurstellende periode. Het aandeel valt uit de gratie van beleggers, waardoor de koers daalt tot een niveau lager dan de intrinsieke waarde. 

Waarde en groei combineren

Die laatste groep is interessant voor beleggers die het beste van waarde en groei willen combineren. Zijn de tegenvallers tijdelijk? Heeft het bedrijf een goede strategie om in de toekomst weer sneller te groeien? In dat geval koop je aandelen dan relatief goedkoop, waardoor de downside beperkt is en de potentie vergelijkbaar is met die van groeibedrijven.

Als de groei weer toeneemt, dan zal de koers flink stijgen om de verbeterde groeivooruitzichten te weerspiegelen. Je moet misschien wat uitgebreider zoeken, maar het is de moeite waard.