Afgelopen week zijn beleggers opgeschrikt door sterk dalende aandelenkoersen van technologiebedrijven. Wat maakt deze bedrijven zo gevoelig voor negatieve publiciteit? Is de recente daling het topje van de ijsberg of juist een goed instapmoment?
De koersen voor techbedrijven stonden afgelopen week flink onder druk. Hiervoor waren verschillende aanleidingen: een datalek bij Facebook, een ongeluk met een zelfrijdende auto van Tesla en kritiek van president Trump op het belastingbeleid van Amazon. De vraag is wat u hier als belegger mee moet.
Waarom beleggen in technologieaandelen?
Technologiebedrijven vormen, na financiële instellingen, de grootste aandelensector binnen de MSCI World-index. De technologiesector heeft afgelopen jaren een sterke groei doorgemaakt en heeft door de hoge rendementen een belangrijke bijdrage geleverd aan de sterke koersstijging van Amerikaanse aandelenindices.
Deze sector kent een aantal bekende giganten zoals Apple, Google, Facebook en Amazon. Technologieaandelen zijn enorm populair onder beleggers vanwege de aansprekende producten, veelbelovende technologieën en het sterke groei potentieel.
Hogere beweeglijkheid
Technologiebedrijven zijn typische groeiaandelen. Beleggers zijn bereid een hogere prijs te betalen voor hoge groeiverwachtingen. Bij dit soort ondernemingen is vaak sprake van hoge kosten op het gebied van research & development, nog voordat er daadwerkelijk winst wordt gemaakt.
Daarnaast zijn de waarderingen van Amerikaanse technologiebedrijven vaak grotendeels gebaseerd op immateriële activa. Denk hierbij aan naamsbekendheid, reputatie en klantenbestand.
De waarde van deze factoren is moeilijk vast te stellen, waardoor ze extra gevoelig zijn voor inschattingsfouten. Koersen van technologiebedrijven reageren hierdoor sterk op negatieve publiciteit. Dit kan namelijk betekenen dat eerder gemaakte inschattingen te rooskleurig waren en de prijs dus naar beneden moet worden bijgesteld.
Stijgende reguleringsdruk voedt nervositeit
De grote technologiebedrijven zijn snel uitgegroeid tot mondiale spelers. De belastingregulering en de privacybescherming zijn hierbij achtergebleven.
Het is onvermijdelijk dat op deze gebieden een inhaalslag zal worden gemaakt. Consumentendata is van grote waarde en lijkt alleen maar belangrijker te worden. Deze informatie is grotendeels in handen is van enkele bekende grote spelers in de technologiesector zoals Google, Amazon en Facebook.
Een datalek, zoals onlangs naar buiten kwam bij Facebook, verhoogt de druk op hogere reguleringseisen vanuit Amerikaanse en Europese overheden om onzorgvuldigheid en misbruik van deze informatie te voorkomen.
Opgelegde beperkingen zullen ongetwijfeld leiden tot hogere kosten of minder gebruiksmogelijkheden. Deze gaan ten koste van het verdienmodel van een aantal grote technologiebedrijven.
Dit kan ertoe leiden dat eerder vastgestelde groeiverwachtingen – en daarbij ook de aandelenkoersen – neerwaarts worden bijgesteld.
Deze zorgen bereikten vorige week een hoogtepunt nadat president Trump via Twitter zijn kritiek uitte op het belastingbeleid van Amazon.
Techaandelen in de portefeuille
Behoudende beleggers kunnen beter voorzichtig zijn met bovengenoemde bedrijven. Allereerst kunt u de impact van een issue bij een bedrijf verminderen door te spreiden over meerdere ondernemingen.
Technologische ontwikkelingen gaan snel. Hoe lang populaire producten in trek blijven is onvoorspelbaar en hangt mede af van hoe bedrijven zich verder ontwikkelen. Het is bijna onmogelijk om op voorhand de winnaars van de verliezers van elkaar te onderscheiden. Kijk maar eens naar de ondergang van Nokia en de opkomst van Apple.
Ook regionale spreiding biedt voordelen omdat de aard van technologiebedrijven verschilt per regio. Daar waar Amerikaanse aandelen voornamelijk gebaseerd zijn op informatietechnologie, bestaat de Europese technologiesector grotendeels uit chipfabrikanten.
Conclusie
Technologiebedrijven hebben een groot groeipotentieel en zijn daarom aantrekkelijk voor beleggers. De waardering van technologiebedrijven is echter extra gevoelig voor inschattingsfouten, waardoor de koers sterk reageert op negatief nieuws.
De komende jaren zal de regulering op het gebied van privacy en belasting verder toenemen waardoor het verdienmodel van de grote technologiebedrijven onder druk kan komen, met mogelijk grote gevolgen voor de koersen.
U kunt de impact hiervan beperken door goed te spreiden.
Loege Schilder is bestuurder van Care IS Vermogensbeheer, een onafhankelijke en gespecialiseerde vermogensbeheerder uit Volendam. Care IS ging er zowel in 2015 als in 2016 vandoor met de felbegeerde Gouden Stier voor Beste vermogensbeheerder. In 2018 werd Care IS uitgeroepen tot een Beste Keuze.
Deze publicatie is samengesteld door Care IS vermogensbeheer. De in deze publicatie vermelde gegevens zijn ontleend aan door Care IS betrouwbaar geachte bronnen en publiekelijk bekende informatie. Deze publicatie bevat beleggingsaanbevelingen, maar geen beleggingsadvies noch een aanbieding of uitnodiging tot koop of verkoop van enig financieel instrument. Voor de juistheid en volledigheid van de genoemde feiten, gegevens, meningen, verwachtingen en uitkomsten daarvan kan Care IS niet instaan Care IS is een beleggingsonderneming en beschikt over een vergunning op grond van de Wet financieel toezicht. Care IS staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank. Voor de uitgebreide disclaimer verwijzen wij naar onze website www.care-is.nl.