Iedere belegger wil meer rendement en minder risico. Minimum volatility-aandelen bieden hier een oplossing voor en beloven een lager risico zonder dat dit ten koste gaat van het rendement. Is dat niet te mooi om waar te zijn?
Wat zijn minimum volatility-aandelen?
De koersen van minimum volatility-aandelen bewegen minder dan gemiddeld. Die koersbewegelijkheid wordt gemeten in standaarddeviatie of bèta. Standaarddeviatie is een maatstaf voor de gemiddelde koersbeweging. Bèta is de verhouding tussen de gemiddelde beweging van een aandeel en de beweging van het marktgemiddelde.
Een voorbeeld: de AEX stijgt 2% en het aandeel BAM stijgt 4%. De AEX daalt 1% en BAM daalt 2%. De bèta is in dit voorbeeld 2; de beweging van BAM is ongeveer 2 keer zo groot als de beweging van de AEX. Minimum volatility-aandelen zijn minder risicovol en hebben een bèta kleiner dan 1.
Stabiel businessmodel
Minimum volatility-aandelen zijn vaak aandelen van bedrijven met een businessmodel dat niet afhankelijk is van het economisch klimaat. Een goed voorbeeld hiervan is een telecombedrijf. Ons belgedrag wordt maar in beperkte mate beïnvloed door economische voorspoed of recessie. Daardoor zal de winstgevendheid niet sterk schommelen en is de koers van het aandeel ook stabiel.
Anders is dat bij een uitzendbureau. Als het economisch beter gaat, is er veel vraag naar uitzendkrachten. De winst stijgt en ook de koers van het aandeel gaat omhoog. Als het economisch weer minder gaat, zien we dit patroon de andere kant op.
Minimum volatility-aandelen hebben geen last van de schommelingen in het economisch tij. Typische minimum volatility-sectoren zijn: telecom, gezondheidszorg, nutsbedrijven en voedingsbedrijven.
Lager risico, gelijk rendement
De zogenaamde minimum volatility-premie is in de jaren '90 ontdekt. In een perfecte markt hebben aandelen met een lager risico ook een lager verwacht rendement. Onderzoekers ontdekten dat minimum volatility-aandelen echter een hoger rendement behaalden dan op basis van het lagere risico verwacht wordt. Dat komt door het gedrag van beleggers.
Veel beleggers vinden de aandelen van snel groeiende bedrijven interessant en zijn bereid iets extra's voor deze aandelen te betalen. De minder sexy, stabiele bedrijven zijn daardoor goedkoper dan gemiddeld. Je kunt minimum volatility-aandelen daardoor als het ware kopen met een korting. Door de korting haal je een hoger rendement dan verwacht.
Beheersing risico's
De grote koersdalingen als gevolg van de IT-hype en de hypothekencrisis hebben beleggers warm gemaakt voor beleggen met een lager risico. Minimum volatility heeft om die reden ook beter gepresteerd dan de brede markt in de afgelopen jaren. De goede rendementen hebben tot gevolg dat minimum volatility-aandelen 10% tot 20% duurder gewaardeerd zijn dan de brede markt.
Toch zijn minimum volatility-aandelen nog steeds interessant voor beleggers. De economische vooruitzichten zijn goed. Bedrijven zijn in staat hoge winsten te behalen. Ondanks de risico's van de verkiezingen in Duitsland en Frankrijk lijkt het nu een aantrekkelijk moment om in aandelen te beleggen. Voor de beleggers die de beheersing van het (politieke) risico belangrijk vinden, is minimum volatility een goede optie.
Loege Schilder is bestuurder van Care IS Vermogensbeheer, een onafhankelijke en gespecialiseerde vermogensbeheerder uit Volendam. Care IS ging er zowel in 2015 als in 2016 vandoor met de felbegeerde Gouden Stier voor Beste vermogensbeheerder. In 2018 werd Care IS uitgeroepen tot een Beste Keuze.
Deze publicatie is samengesteld door Care IS vermogensbeheer. De in deze publicatie vermelde gegevens zijn ontleend aan door Care IS betrouwbaar geachte bronnen en publiekelijk bekende informatie. Deze publicatie bevat beleggingsaanbevelingen, maar geen beleggingsadvies noch een aanbieding of uitnodiging tot koop of verkoop van enig financieel instrument. Voor de juistheid en volledigheid van de genoemde feiten, gegevens, meningen, verwachtingen en uitkomsten daarvan kan Care IS niet instaan Care IS is een beleggingsonderneming en beschikt over een vergunning op grond van de Wet financieel toezicht. Care IS staat onder toezicht van de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank. Voor de uitgebreide disclaimer verwijzen wij naar onze website www.care-is.nl.