Lamsrust schreef op 21 november 2024 14:54:
[...]
Welke fundamentele ontwikkelingen zijdens OCI kunnen de koers in beweging zetten:
(i) oplossing voor geschil met Proman over JV Natgasoline;
(ii) closing Methanex deal: ontvangst USD 1.15 mrd + 10% belang in Methanex;
(iii) finale closing Blue Ammonia deal: ontvangst resterende 20% verkoopprijs in ruil voor oplevering fabriek;
(iv) verkoop ammonia import terminal Rotterdam;
(v) verkoop fabriek Geleen;
(vi) besluit herinvestering of liquidatie;
(vii) openbaar bod van Sawiris op OCI.
Punt (i) en (ii) zullen zich afspelen in H1, 2025 en punt (iii) in H2, 2025, i.e. die gaan niet leiden tot een "plotselinge" koersmutatie op korte termijn, eerder een geleidelijke koersstijging naar het tijdstip waarop dit gaat plaatsvinden.
Punt (iv) en (v) kunnen elke moment plaatsvinden, maar gelet op hun gewicht in de totale waardering (verwachte opbrengst plm. USD 500 mln) zou dit niet tot een forse koersmutatie moeten leiden, indien de opbrengst zeg 25% lager is.
Punt (vi) kan zich elk moment afspelen, maar in de investeer call heeft management aangegeven zich komend jaar te richten op afwikkeling verkopen, i.e. niet de verwachting dat er dan opeens een herinvestering wordt aangekondigd. Een liquidatie kan natuurlijk wel, indien Sawiris daarop aanstuurt.
Punt (vii) kan zich echt op elk moment afspelen, waarbij de kans groter wordt naarmate de executierisico's voor OCI afnemen, i.e. zodra meer zicht komt op ontvangsten genoemd onder (ii) en met name (iii), doch deze bedragen nog niet 100% zeker zijn. Immers indien zeker is dat ze ontvangen worden zijn andere aandeelhouders niet bereid hun aandelen te verkopen tegen een onzekerheidsdiscount. Dit punt is eigenlijk het grootste risico voor de shorts.
OCI zou dus weleens tot zomer 2025 dood geld kunnen zijn en daarop spelen de shorts m.i. in.