Daexter schreef op 13 september 2024 14:25:
[...]
Per 30/6 bedroeg de kaspositie 42 mln. Daar komt 15 mln bij vanuit de kredietfiscaliteit. De cashburn zal vanaf h2 2024 lager liggen dan voorheen omdat de fabriek af is, maar toenemen door voorraadbeheer. Het blijft gissen maar laten we even aannemen dat het 25 mln in H2 2024 bedraagt en 30mln per half jaar vanaf 2025.
Dan is de uitgangspositie voor 2025 dus 57- 25 = 32 mln.
In principe is AVTX geautoriseerd door de aandeelhouders om 8% onderhands uit te geven. Dat zal op de huidige koers ca 10 mln opleveren. Doe dat keer 2 omdat ze dat in principe 1 keer per boekjaar mogen en ze dat voor 2025 in principe niet nodig hebben, maar bijvoorbeeld wel kunnen doen in december en in april nog eens.
Dan is de de uitgangssituatie voor H2 2025 dus 32-30+20= 22mln.
Dit alles dus er van uitgaande dat de licentie-inkomsten in het eerste half jaar 0 euro zullen bedragen. In dat geval komt een claim emissie dichtbij. De verwachting was echter dat er over heel 2025 ca 35 mln aan licentie-inkomsten zou zijn. Ik gok dat daar ca 10mln van OM onderdeel van was. Die zal waarschijnlijk opschuiven naar 2026. Maar er zou dan dus nog ca 25 mln van andere partijen te verwachten moeten zijn. Grote vraag is wanneer precies. Maar als die ergens tussen q2 en q4 2025 komen lijkt een emissie me in 2025 ook overbodig.
Dan is de uitgangssituatie voor H1 2026 dus 22-30+25= 17mln
Coclusio ik verwacht -zolang er geen grote tegenvallers gemeld worden, geen emissie voor H2 2025 en als er bijvoorbeeld in mei 2025 een andere licentieovereenkomst dan OM wordt gesloten geen emissie voor H1 2026.
Indien er in 2025 daadwerkelijk licenties worden verkocht, zal de koers stijgen op dat nieuws, wat ook betekent dat de 8% clausule meer zal opleveren. Dus de 17mln zou dan bijvoorbeeld kunnen toenemen met 20 mln in plaats van 10.
Zelf hou ik rekening met de mogelijkheid van een emissie rond de zomer van 2025, maar zoals boven grofmazig geschetst acht ik die kans niet zo groot.