Hijskraan schreef op 11 mei 2023 15:42:
Uit Nieuwsbrief Ambassador Vermogensbeheer mei 2023.
Onze positie in OCI uitgelicht
OCI publiceerde deze week cijfers die fors onder het niveau van de vergelijkbare periode van vorig jaar en onder de verwachtingen lagen. Dit was vooral te danken aan sterk gedaalde kunstmestprijzen ten opzichte van de recordniveaus van vorig jaar. Ook een aantal zaken met een meer accidenteel karakter, zoals hedge-verliezen en extreme weercondities (die voor sluiting van de fabriek in Texas zorgden) hadden flinke invloed op het resultaat. Ondanks deze ietwat teleurstellende cijfers kon de schuld toch verder worden teruggebracht tot $1,1 miljard, wat een nog steeds erg lage schuldgraad van 0,3x geeft.
OCI verwacht dat zowel de globale vraag naar graan met een zeer lage stocks-to-use ratio (en daarmee naar kunstmest) als de vraag naar methanol door de heropening van China in combinatie met de verbeterde betaalbaarheid, in de loop van dit jaar zal herstellen. Over de verwachtingen voor de wat langere termijn blijft OCI onverminderd positief; er komt weinig nieuwe capaciteit bij (zowel voor ureum als voor methanol) en voor methanol is de vraag naar waterstof en alternatieve brandstoffen voor de scheepvaart een duidelijke wildcard.
Kortom, geen geweldige cijfers, maar ook geen drama en de lange termijn casus blijft overeind. De koers staat beduidend lager dan een paar jaar geleden toen de schuldpositie echt een issue was. Ondertussen is de balans volledig opgeschoond, staan er relatief nieuwe faciliteiten en werd al een dividend van €7,05 uitgekeerd. Daarnaast wordt (mede op aandrang van de nieuwe activistische aandeelhouder Inclusive Capital) gekeken naar manieren om aandeelhouderswaarde te creëren. Denk hierbij aan een nieuwe beursnotering in de VS of de afsplitsing van de methanoldivisie.